· 券商分析师表示

券商分析师表示
来源:http://www.uuwzzz.cn 作者: * 发表时间 : 2020-12-28 01:46

集团方面,2016年恒大半年报显示,集团总资产9999.2亿,总负债8179亿,净资产为1820亿(包含了永续债1160亿),资产负债率达81.79%。“永续债期限很长,在香港上市公司会计准则里被纳入权益一项,如果不剔除永续债,恒大负债率会更高,”一位财务分析专家告诉记者,“由于永续债期限长、票息具有不确定性,前两年的利息成本相对较低,此后则会大幅上涨,大大提高企业债务成本。”

一方面是前三季度万能险保费收入放缓,甚至新业务被监管叫停,另一方面是退保规模上升。分析人士指出,万能险销售仍能维持高增长的时期,依赖持续发行大量的万能险来兑付到期和退保的存量保单尚可成行,一旦销售增速放缓或者退保大量出现,现金流压力会陡增。

恒大现金流问题同样引人关注。恒大人寿三季度偿付能力报告显示,三季度末,恒大人寿核心偿付能力充足率175.30%,较二季度末的180.90%略有下降;综合偿付能力充足率179.73%,较二季度末的186.83%略有下降。

目前来看,恒大系持股主体为恒大人寿和恒大地产。华南一家上市券商分析师指出,恒大地产与恒大人寿在a股的投资策略较明显,即恒大地产长期持有地产股份,在地价过高背景下与地产主业形成协同效应,并通过恒大人寿短线操作获取快速盈利“补血”资金,暂停股票投资权限无疑令恒大丧失了一个“输血”平台。

前海人寿前三季度的退保金规模,无论绝对值还是增速,均高于其它依靠万能险扩张的险企。数据显示,今年前三季度,华夏人寿退保金规模仅为4.49亿元,在同期全部保费收入中的占比仅约为0.28%,在保户新增投资缴费中的占比约为0.37%。安邦人寿同期退保金在保费收入中的占比约为6.9%,亦低于前海人寿。

私募人士表示,叫停万能险新业务让前海人寿压力倍增,前海人寿或有可能抛售部分股票,但是优质公司股票抛售可能性较低。

此外,早在保监会暂停其万能险业务之前,其万能险保费收入增速已经逐季下滑。公开信息显示,今年一季度末前海人寿万能险规模保费收入328.3亿元,同比增长120.45%,二季度、三季度末分别为436.03亿元、621.4亿元,同比增长64.86%、45.44%。

恒大人寿日前表示,已经采取两种方式保证偿付能力充足率和流动性水平,即配置大量优质流动性资产,包括现金、货币基金、短期存款等,以及计划发行次级债,以降低公司融资成本。

券商分析师表示,暂停恒大人寿委托股票投资业务意味着其不能通过委托购买股票,存量股票则允许其持有或卖掉。“这也意味着新进保费只能投向债券等固定收益领域,结算利率能到4%左右很不容易,但还是低于目前万能险的结算利率,”该分析师指出,“不排除会有客户退保,转而投向其它保险机构。”

一位保险行业分析师表示,保监会停止前海人寿万能险新业务及暂停新产品申报后,前海人寿将只可销售已获批的重疾险、健康险、意外险等保险产品,而这些非万能险产品流入的保费难以完全覆盖存量保单的满期或者退保支出。同时,保监会的处罚或导致退保增加,前海人寿可通过注资缓解短期流动性压力。

分析人士指出,恒大人寿对集团的输血能力有限,暂停委托投资业务对恒大整体影响不大。

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